Rebalansz bónusz

RB1,2 = X1X2 {SD1SD2 (1 – CC) + (SD1 – SD2)/ 2}
 
RB = rebalancing bonus
X1 = allocation weight to asset 1
X2 = allocation weight to asset 2
SD1 = standard deviation to asset 1
SD2 = standard deviation to asset 2
CC = correlation coefficient

Gondolom nem sokan tudják, mi ez. Így kell kiszámolni, mennyi hozzáadott hozamot biztosít a rebalanszírozás két elemű portfólióban. Sok más hasznos dolog mellett ezt is William Bernstein adta nekünk. Természetesen, mint annyi más elmélet a pénzügyek világában, ez is elég korlátozottan használható a gyakorlatban. A fő probléma, hogy a bemeneti paraméterek nem vetíthetőek ki a jővőbe. Például a korrelációs együtthatót pontosan kiszámolhatjuk az elmúlt x évre, de ez egy ciklikusan vagy éppen ideiglenesen változó mutató, így csak bizakodni lehet abban, hogy a múltra vonatkozó értékek iránymutatást nyújtanak a jövőre nézve. Legutóbb 2008-ban hagyta cserben a befektetők nagyobbik felét, amikor minden együtt zuhant, mint a kő. Ekkor lett volna rá legnagyobb szükség :))
Abban az esetben, ha kellő rugalmasságot engedünk a jövőbeni szingularitásoknak, sokat segíthet a fenti képlet. Például azt megérteni, miért javíthat egy portfólió teljesítményén egy gyengébb (akár nulla) hozamú eszköz, ha erősen negatív a korrelációja a portfólió többi elemével és magas a volatilitása. Aki nem érti elsőre, annak ezt a cikket ajánlom figyelmébe.
Az érdekesség kedvéért kiszámoltam néhány eszköz rebalansz bónusz értékét. Minden esetben az SPY (SP500) volt a viszonyítási alap. Az első oszlop egy statikus 50% SPY, 50% másik ETF portfólió évesített hozamát mutatja, a második oszlop ugyanezen portfólió minden évben rebalanszírozott változatának hozamát. A bónusz értéke a két hozam különbsége. Az időszakok különbözőek, a hagyományos ETF esetében 2006 végétől, az egzotikus ETF-eknél 2011 végétől (DWTI 2012), mert előtte nem álltak rendelkezésre adatok. Nehogy valaki befektetési tanácsadásnak tekintse a táblázatot, kizárólag a bónusz értékének illusztrálására törekedtem különböző korrelációs és volatilitású esetek bemutatásával a gyakorlatban.

Buy&hold Rebalansz Bónusz
DBC árupiaci termékek 2.94% 1.88% -1.06%
GLD arany 6.72% 7.65% 0.93%
TLT USA államkötvény 6.92% 8.30% 1.38%
EFA USA-n kívüli részvény 4.91% 4.65% -0.26%
EEM Feltörekvő részvény 5.13% 5.32% 0.19%
XLU Közmű szektor 7.22% 7.40% 0.18%
XLP Fogy. cikkek szektor 8.85% 8.92% 0.07%
XIV Volatilitás 43.09% 38.72% -4.37%
DUST Aranybányász inverz 3X 1.45% -5.26% -6.71%
DWTI Olaj inverz 3x (megszűnt) 9.16% 22.71% 13.55%
Bitcoin 188.63% 120.29% -68.34%
Advertisements
This entry was posted in Uncategorized and tagged . Bookmark the permalink.

One Response to Rebalansz bónusz

  1. Pingback: Diverzifikáció | lustaport

Comments are closed.